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        1. 避險+抗通脹屬性爆棚?3月全球黃金ETF凈流入額創新高

          2022-04-08 21:05:50 21世紀經濟報道 

          21世紀經濟報道陳植 上海報道

          在通脹壓力持續升溫與俄烏沖突的影響下,黃金再度成為全球資本的寵兒。

          世界黃金協會(WGC)發布最新數據顯示,3月全球黃金ETF(交易所買賣基金)實現凈流入187.3噸(約合118億美元),令黃金ETF資金管理規模創下2016年2月以來最大值。受此影響,一季度黃金ETF凈流入量達到269噸(約合170億美元),創下2020年第三季度以來的單季最大凈流入額。

          “這背后,是眾多家族辦公室、資管機構與個人投資者都在增持黃金ETF!币晃蝗A爾街多策略對沖基金經理向記者透露,究其原因,他們都秉承一個投資理念——亂世買黃金。

          據通聯數據Datayes統計數據顯示,過去一個月,全球最大的黃金ETF——SPDR的黃金持倉量累計增加19.96噸,增加幅度達到1.87%,持倉量一度創下年內最高值1093.18噸。

          但是,黃金ETF資金流入如此洶涌,卻沒能助力黃金價格持續上漲。

          盡管3月上旬COMEX黃金期貨主力合約報價一度創下2020年9月以來最高字2078.8美元/盎司,但隨著金價迅速沖高回落,如今COMEX黃金期貨主力合約報價又徘徊在1930-1950美元/盎司之間寬幅波動。

          截至4月8日19時,COMEX黃金期貨主力合約報價在1936.5美元/盎司附近波動。

          這背后,是對沖基金正悄悄削減黃金期貨期權凈多頭頭寸押注金價回落。

          美國商品期貨交易委員會(CFTC)發布的最新數據顯示,截至3月22日當周的過去一個月,以對沖基金為主的資產管理機構持有的COMEX黃金期貨期權凈多頭頭寸從1609.82萬盎司降至1301.26萬盎司。究其原因,越來越多華爾街對沖基金認為美聯儲大幅加息將提升美國實際利率(名義利率-通脹率),對金價構成巨大的下跌壓力。

          此外,美元指數持續上漲一度沖上100整數關口,也令以美元計價的COMEX黃金期貨價格承壓。

          多位華爾街資管機構資產配置部主管向記者表示,盡管金價遭遇對沖基金的“打壓”,但若通脹壓力持續上升,家族辦公室與資管機構仍將持續增持黃金資產,因為他們未必指望增持黃金能創造可觀的投資回報,而是盡可能降低投資組合的凈值回撤幅度。

          北美與歐洲資本熱捧黃金ETF

          世界黃金協會最新數據顯示,3月全球所有地區都出現黃金ETF資金凈流入,尤其是北美與歐洲的資金凈流入尤其迅猛。

          “究其原因,俄烏沖突令歐洲投資者避險情緒明顯上升,美國高通脹狀況持續責令北美地區投資者更看中黃金的抗通脹屬性!币晃毁F金屬期貨經紀商向記者分析說。

          上述華爾街多策略對沖基金經理向記者透露,3月他們將黃金ETF持倉比例采購從3%調高至6%。

          “增持黃金ETF主要發生在3月上旬,當時COMEX黃金期貨價格因市場避險需求驟增而快速上漲至2078.8美元/盎司,基金投資委員會都認為這是一個不錯的買漲獲利機會。但隨著金價回落,大家卻沒有大幅減倉的意愿!彼嬖V記者。這背后,是基金投資委員會認為美聯儲大幅加息或令金融市場劇烈波動,增加黃金配置可以緩解美債美股劇烈下跌所造成的投資組合凈值回撤幅度。

          上述貴金屬期貨經紀商向記者透露,目前采取類似交易策略的華爾街對沖基金不在少數。但眾多對沖基金在增持黃金ETF同時,通過沽空黃金期貨開展風險對沖。因為他們擔心美聯儲大幅加息將推高實際利率,令金價面臨大幅回落壓力。

          “對于增持黃金ETF,不少對沖基金又喜又憂!彼毖。喜的是越來越多資管機構都意識到增持黃金ETF抵御市場劇烈波動風險的重要性,令金價具有較高的抗跌性;憂的是美聯儲大幅加息政策制約了金價上漲空間,令他們無法通過增持黃金獲取可觀回報,導致整個投資策略的業績壓力驟增。

          全球央行增持黃金ETF背后

          在業內人士看來,今年一季度黃金ETF凈流入量之所以高達269噸(約合170億美元),不排除越來越多國家和地區外匯儲備管理機構也在悄悄增持。

          1月底,世界黃金協會發布《全球黃金需求趨勢報告》指出,去年全球央行累計增持黃金463噸,較2020年同比增長82%,展望2022年,全球央行極度寬松的貨幣政策和財政政策帶來的副作用,供應鏈的中斷,10年期美國國債的實際負收益率以及全球通脹水平的持續走高等因素都可能會導致更加頻繁的市場調整,令黃金作為投資組合風險對沖工具的需求上升。

          一位歐洲大型資管機構駐亞太地區首席代表向記者透露,截至2022年1月的過去五年期間,全球央行的黃金凈購買量達到2345噸,創下美元與黃金脫鉤以來的最高購買規模,表明越來越多國家已意識到黃金在外匯儲備資產配置的重要性。具體而言,增持黃金一方面可以促進外匯儲備資產配置多元化,另一方面也能有效降低龐大外匯儲備投資組合的凈值波動性,令外匯儲備投資管理更具安全性。

          隨著近期西方國家對俄羅斯央行外匯儲備采取凍結制裁措施,越來越多國家驟然意識到外匯儲備過度依賴歐元、美元等少數貨幣的“危險性”,或加快將歐元美元儲備資產轉化成黃金的步伐。

          記者多方了解到,不少華爾街對沖基金正在密切關注全球黃金儲備的流向,即越來越多國家會將黃金儲備從歐美國家轉回本國金庫存放,進一步提升外匯儲備的安全性。此舉可能會導致全球實物黃金儲備的“大遷徙”,令部分地區實物黃金需求上升。

          在上述歐洲大型資管機構駐亞太地區首席代表看來,這預示著眾多國家的黃金儲備配置方式正趨于多元化,一部分以實物黃金存放在本國金庫,另一部分則基于外匯儲備資產配置流動性需要,以增持黃金ETF形式持有。

          “這不會影響眾多國家將更多黃金納入外匯儲備的大趨勢,尤其是隨著國際形勢發生重大變化,黃金的避險屬性恰恰給各國外匯儲備投資管理安全性提供重要的支撐!

          (作者:陳植 編輯:張星)

          (責任編輯:岳權利 HN152)
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